欧洲央行本周议息：市场押注加息25个基点至2.5%，通胀反弹成焦点

欧元区通胀反弹正把欧洲央行推向新一轮加息。据路透社8月31日至9月3日的调查，65位受访经济学家全部预计欧洲央行将在9月议息会议上把存款利率上调至2.5%，其中约91%预计年底前利率维持在该水平。

通胀反弹：能源价格是核心推手

欧盟统计局9月1日公布的初步数据显示，欧元区8月通胀率按年率计算为3.3%，较7月的2.9%明显上升，创下2024年9月以来新高。其中能源价格同比上涨14.3%，涨幅较7月的10.3%显著扩大，是推高整体通胀的主要因素。荷兰TTF天然气期货价格上周收盘报72.418欧元/兆瓦时，当周累计上涨9.24%，欧洲和亚洲天然气价格双双飙升至逾三年新高。

核心通胀略有降温，结构分化

剔除能源、食品、酒类和烟草价格后，欧元区8月核心通胀率为2.4%，较7月的2.5%略有回落。这一分化格局意味着，当前欧元区呈现总通胀持续抬升、核心通胀略有降温的态势。从各国情况看，德国8月通胀率为2.9%，法国从2.4%升至2.7%，西班牙从3.9%升至4.5%，立陶宛则以5.8%高居欧元区首位。

加息概率大幅走高

利率期货市场对欧洲央行9月加息25个基点的预期概率已超过95%。立陶宛央行行长、欧洲央行管理委员会成员西姆库斯表示，考虑到通胀环境已经走强且欧元区经济表现较预期更具韧性，9月加息理由充分，且一次加息可能还不够。荷兰国际集团宏观研究主管布热斯基认为，国债收益率上升本身已构成金融条件收紧，可帮助欧洲央行抑制通胀。

小结：能源价格推动的输入型通胀叠加经济韧性，使欧洲央行9月加息几成定局，而后续是否继续收紧，取决于核心通胀能否持续回落及中东局势对能源价格的影响。